#百人创作先锋团#重点域控制器企业解析

一、德赛西威 德系血统+内生成长+全球布局，迎智能汽车发展腾飞期。

公司形成智能座舱、智能驾驶和网联服务三大业务，契合智能汽车发展方向。经过 30余年的发展，公司形成了智能座舱、智能驾驶和网联服务三个业务单元。1、智能座舱：包括满足驾驶者和乘客需求的产品，其中有仪表、显示、信息娱乐系统、车身控制等。2、智能驾驶：一是驾驶辅助，也即ADAS 和 L3；二是自动驾驶，面向 L4和 L5，公司在惠州、新加坡以及上海都有布局 L4级以上的自动驾驶的研发团队，公司于 2020年拿到了新加坡 M1级开放道路自动驾驶测试牌照，可以在新加坡的开放道路进行路测。3、网联服务：包括车联网服务，比如蓝鲸网联系统、整车 OTA技术、信息安全、平台运营等。运用这些专项的创新技术和系统，与终端硬件一起协同发展，共同协助车企提升品牌竞争力。

德赛西威全球布局

数据来源：德赛西威，东北证券

长期高研发投入，前瞻业务布局

长期高研发投入，业内领先。研发投入占比持续保持在 8-12%，2020年超过 12%，高于业内主要对标企业；研发人数从 2010年的 300 人增长到如今超2000 人，员工占比 40%左右；全球设置 7个研发分支机构，研发专利超 2200项：惠州是做整个量产研发配套；新加坡做自动驾驶预研和路测，团队 30-40人；欧洲收购德国天线公司 ATBB，从事天线相关产品研发；南京主要做智能驾驶（图像、毫米波）算法、平台类开发，少部分智能座舱研发，团队约 150人；成都负责车联网相关研发；上海和北京做主机厂相关研发配套。

德赛西威研发投入高于主要对标企业

数据来源：wind，东北证券

战略性前瞻绑定英伟达。2018年德赛西威宣布跟英伟达合作，拿到国内 Xavier的芯片代理，成为英伟达在全球 5家代理商之一，其他 4家为博世、大陆、采埃孚、维宁尔。

英伟达汽车领域合作生态

数据来源：NVIDIA官网，东北证券

智能座舱：基盘业务，竞争优势明显

智能座舱业务是公司的基本盘业务，2021H1营收占比 81.75%。2017年提出智能驾驶驾驶舱概念，至今已推出第四代，该系统具备高性能计算、人工智能引擎、多传感器处理和丰富网络连接能力，可支持领先的多屏联动、音效处理和AR等技术，为用户带来丰富的沉浸式交互体验。目前德赛西威在车载信息娱乐系统领域具备非常强的竞争力，2021年上半年国内市场份额为 14.9%，位列第一。

德赛西威在信息娱乐系统领域具备非常强的竞争力

数据来源：盖世汽车，东北证券

代表产品：理想one。2018年德赛西威获得理想 one智能驾驶舱订单，实现四屏交互。芯片方面：采用了高通的 820A芯片和德州仪器 J6车规解决方案双芯片驱动方案；座舱操作系统：仪表盘和车辆功能控制面板采用Linux系统，强调稳定性和安全性；中控屏和副驾驶前方屏幕则采用了Android 系统，以拓展娱乐功能。

理想 ONE四屏交互

数据来源：互联网搜集整理，东北证券

座舱域控制器：瑞萨版本已量产，8155版本提前研发，与高通开展深度合作。2020年 9月，奇瑞发布全新旗舰型 SUV瑞虎 8-PLUS，该款车型采用了德赛西威基于6核瑞萨 RCAR芯片的座舱域控制器， 采用双系统的软件架构。其中 QNX Hypervisor2.0虚拟机保障仪表功能安全，而 Android9.0系统可让用户享受丰富的信息娱乐功能。奇瑞新款旗舰车型捷途 X90同样搭载德赛的座舱域控制器。目前德赛的 SA8155P座舱平台还处于研发阶段，没有正式搭车量产。2022年 1月 4日，德赛西威与高通技术公司宣布，双方将基于第4代骁龙®座舱平台，共同打造德赛西威第四代 G7PH智能座舱系统，该系统具备高性能计算、人工智能引擎、多传感器处理和丰富网络连接能力，可支持领先的多屏联动、音效处理和AR等技术，为用户带来丰富的沉浸式交互体验。

不断开辟新客户：智能座舱领域，2021年上半年拿到了一汽丰田、长城、吉利、奇瑞等智能座舱类产品的订单，其中长城获取了10寸、12寸大屏化的产品订单，涉及坦克和未来的炮、沙龙等车型；吉利目前座舱产品覆盖的车型也比较丰富，包括仪表和 12寸屏产品，未来也会在远景、星越、豪越、帝豪等车型中量产。

智能驾驶：在域控制器、传感器和算法领域形成了极具前瞻性的卡位优势

公司已建立高性价比和高性能两套域控制器解决方案。IPU01：主要是做环视和泊车的控制器，目前出货量已达百万级；IPU02：为 01的升级版，融合了高低速的一些功能，价格2000元左右；IPU03：基于英伟达 Xavier芯片的 IPU03已在小鹏P7上量产，价格 10000元左右；IPU04：基于英伟达 Orin-X的 IPU04是目前量产智能驾驶域控制器中的最高算力水平，已获得理想、蔚来、威马、智己、上汽 R品牌等 10家企业定点。IPU01/02为高性价比方案，在有限的成本范围提供一定功能的ADAS 应用，帮助车企快速实现功能搭载；IPU03/04 是高性能方案，迎合高级别自动驾驶功能需求。IPU02和 IPU04是公司未来主推的两个版本。结合我们 “厂家选域控制器首先看芯片，其次看量产能力”的观点，德赛西威将充分受益英伟达在自动驾驶芯片领域的领头羊地位，同时通过量产能力不断扩大客户群体，将充分享受未来自动驾驶域控制器的爆发性增长。

德赛西威智能驾驶域控制器产品概览

数据来源：德赛西威，东北证券

德赛西威在英伟达 Orin领域占据了 18个月到两年的先发优势。企业拿到英伟达芯片之后首先要做周围的电子元器件的搭建、DDR选型、通讯调试、ROM和RAM的选型调通等，需要耗费大量时间；其次要了解 QNX和 Linux底层系统和芯片架构的不同，需要工程人员和技术人员和英伟达进行多次的对接，学习英伟达的工具链，这些都需要一定的时间。同时硬件的生产要求也比较高，硬件的外壳要做到 IP67的标准，因为高算力芯片的域控制器功耗容易超100W，升温很快需要用到水冷降温。英伟达的工具链可以在不同代自动驾驶芯片之间复用，德赛基于前期和英伟达的深度合作占据了先发优势。

德赛西威在同步布局传感器和自动驾驶算法。传感器方面，已实现摄像头和毫米波雷达量产，超声波雷达通过投资奥迪威争取在业务、技术端的取得协同突破；自动驾驶算法领域，公司全方位布局L1 泊车至L4 智能辅助驾驶算法，低速领域，根据高工智能汽车统计数据，德赛在环视和泊车领域的国内市场份额已经高达20%左右；高阶自动驾驶算法领域，采取对外投资+合作的方式，如投资 momenta、纽劢科技、日本 Ficha等，谋求更大突破。主机厂看重企业提供产品的多样性，除了域控制器还有摄像头、毫米波、超声波、激光雷达、Tbox、软件算法等一系列产品的能力，德赛西威具备领先优势。

德赛西威在传感器和自动驾驶算法领域的布局

数据来源：互联网搜集整理，东北证券

智能驾驶测试场：惠南工业园涵盖了智能网联研发中心、工业 4.0工厂、立体仓库、国家级实验中心以及国内第一家自建的智能驾驶试验场。其中智能驾驶测试场占地18000㎡，为德赛西威各类传感器、辅助驾驶、代客泊车、L3 - L4级的自动驾驶、高精地图、车路协同等等产品提供开发验证的真实场景。

德赛西威惠南自动驾驶测试场

数据来源：德赛西威，东北证券

结合以上业务，公司已成功地在自动驾驶域控制器、传感器和算法领域形成了极具前瞻性的卡位优势。自动驾驶域控制器领域深度绑定英伟达，引领行业发展；传感器领域，在摄像头、超声波以及毫米波雷达三大主流规模化前装量产领域具备了完整的产业链布局；算法领域通过自研+投资合作的形式打造高低速融合的产品交付。通过上述全栈布局，最终形成“域控制器+传感器+软件算法+5G-V2X”的商业闭环，通过集成提供高性价比的全套的解决方案。我们认为，在未来随着 L2+车型渗透率的提升，L3 级以上车型逐步量产，公司自动驾驶方案将迎来需求高峰。

德赛西威智能驾驶生态布局

数据来源：德赛西威，东北证券

二、经纬恒润：实力强劲的智能汽车电子厂商

与 Mobileye 保持紧密合作，有较高市场地位。经纬恒润很早便与Mobileye 公司开展合作，2016年，基于 Mobileye的辅助驾驶系统 ADAS打破了国外公司在该领域的垄断，目前已完成四代系统迭代。基于 Mobileye技术研发的前视主动安全摄像头使公司在前视系统市场中占据领先地位。作为 Mobileye在中国的本土合作伙伴之一，相关产品与服务得到客户广泛认可，技术水平也在国内供应商中处于领先地位。Mobileye 的黑盒交付模式受市场诟病较多，未来不排除经纬恒润可能也会选择其他芯片方案。

积累丰富客户资源，ADAS销量持续上涨。先进辅助驾驶系统（ADAS）产品已经配套了上汽荣威RX5 车型 、一汽红旗H5/H7/H9/HS5/HS7/E-HS3/E-HS9、 吉利博越 Pro/新缤越/帝豪、一汽解放J6/J7、重汽豪沃T7 等车型。2018 年至 2021 年上半年，其产品销量分别为 6.75万套、10.18万套、30.67万套和 27.23万套，预计产品销量会持续上涨且增速显著。

ADAS销量增长迅速

​数据来源：公司招股说明书，东北证券

经纬恒润客户群体

​数据来源：公司招股说明书，东北证券

智能驾驶域控制器满足高级自动驾驶功能优化需求。智能驾驶域控制器（ADCU）基于 MobileyeEyeQ4芯片，能够实现高精度、高算力、低能耗的智能驾驶系统方案，可实现在高速公路或城市快速路场景、交通拥堵场景的安全、精准、稳定的自动行驶，满足高级自动驾驶功能不断优化升级的需求。2020年，该产品已经配套一汽红旗 E-HS9 车型量产。

综上，在智能驾驶领域，经纬恒润可实现多种智能驾驶功能，并且不断升级优化，满足客户多样化的需求，充分提高市场竞争力。

产品体系可实现多种智能驾驶功能

数据来源：公司招股说明书，东北证券

多项业务高速发展，实现整体快速成长。根据公司招股说明书显示，车身和舒适电子、智能驾驶电子、智能网联电子、研发服务及解决方案在 2019-2020两年复合增速分别 26.92%、17.23%、143.44%、86.69%、1.37%，成长性较高。公司 2019和 2020年营业收入同比增长 19.91%和 34.35%，与车市疲弱形成反差。公司预计，2021年营业收入为 30-33亿元，同比增长 21.03%至 33.13%；预计归母净利润 8,000万元至 13,000万元，同比增长 8.56%至 76.41%。受益于汽车电子行业的发展趋势以及国内市场需求的快速增长，公司产品出货量呈现较大幅度增长，实现公司整体快速成长。

经纬恒润营业收入快速增长

数据来源：公司招股说明书，东北证券

经纬恒润三位一体业务布局

数据来源：公司招股说明书，东北证券

三、均胜电子：座舱电子核心玩家，切入自动驾驶域

智能座舱业务整体体量在行业内领先。在智能座舱方面，公司致力于人机交互、车机系统和智能座舱内饰方面革新技术。均胜电子座舱相关收入规模处于领先地位，以 HMI产品为主，主要收入来源于海外，客户由海外主流国际车企向国内车企渗透，在业务体量和布局上，均胜相对本土企业更有优势，有助于国内外业务联动。

均胜电子提供智能座舱整体解决方案

数据来源：公司官网，东北证券

座舱域控制器领域实现成熟布局，营收体量领先。公司智能座舱域控制器产品已实现了与三星 V710/V910、高通 SA8150/SA8155、瑞萨 M3/H3N、华为 Kirin990A等多款座舱芯片的对接，有能力为客户提供高性价比和高稳定性的产品和方案。目前，均胜座舱域控制器产品已配套大众集团全球量产车型，2021 年前三季度实现26 亿营业收入，处于行业领先地位。预期座舱域控制器的订单规模或客户群体还将持续扩大，有望拉动整个汽车电子业务体量和盈利能力的提升。

软硬协同的核心优势助力座舱域控制器进一步发展。均胜汇集了系统集成、软件开发、硬件开发和机械制造领域的所有核心竞争力，融合打造出了业内少有的软硬协同能力。如今座舱的集成化程度加强，从单一模块独立工作向多功能集成，再到集中域控制器和跨域融合，在这样的趋势下，公司可以充分发挥软硬件协同能力的优势，以领先的技术水平推动座舱域控制器的发展。

自动驾驶域控制器业务处于起步阶段

加大自动驾驶域控方面的投入。均胜在 2021年 7月份成立了均胜智能汽车研究院，计划在接下来的两年到三年内将成长为一个 500-600人算法团队的规模，进而支撑自动驾驶域控制器核心产品的落地。2021年 8月均胜宣布，公司旗下均联智行将与黑芝麻智能携手布局自动驾驶域控智能方案，计划 2023年量产自动驾驶域控制器。公司正加大自动驾驶域控业务的投入，全力推进业务进展。

确立较高级别自动驾驶域控制器战略布局。由于当前 L1/L2级自动驾驶领域的市场供应格局已经较为稳定，均胜电子致力于 L2++至 L4级自动驾驶域控制器和功能模块的研发，由高往低渗透，预期至少需要 1-2年实现。市场上的其他玩家已经开始争取 2023 年、2024 年的项目订单，均胜处于后发劣势。

座舱域控制器经验、智能驾驶方面存在技术积累，帮助自动驾驶域控落地。

座舱域控制器在电路上的复杂程度也很高，同时采用的是与自动驾驶域控制器相似的 SOC的架构，相关技术可以迁移至自动驾驶域控制器上来，座舱域控的经验对均胜有一定帮助。均胜在导航引擎、定位引擎、V2X引擎等域控制器相关的领域均有技术布局。例如，均联智行 5G-V2X车载终端设备逐步从测试走向量产，预计 2022年将在蔚来 ET7车型量产；导航引擎产品已进入大众、奥迪、斯柯达等全球主机厂。

四、东软集团：拥有软件基因的智能汽车 Tier1

专注汽车电子软件服务，将受益于智能化汽车产业变革趋势。东软在汽车电子业务领域深耕多年，智能汽车业务产品涵盖智能网联、智能座舱、自动驾驶等多个领域。当前，智能汽车领域迎来新的产业变革，软件的重要性逐步提升，东软集团作为拥有软件基因的智能汽车Tier1 供应商，有望受益于行业趋势，实现高速发展。

汽车业务收入高速增长。公司智能汽车业务收入从 2016年的 10.9亿元增长到 2020年的 25.7亿元，增速显著。公司有望凭借领先的行业地位和完善的产品布局，继续保持较好的盈利能力，实现收入进一步增长。

智能座舱产品应用于多个车型，拥有较高市场份额。2021年上半年，东软新一代智能座舱产品应用于红旗、吉利、奇瑞等多款车型并持续量产交付。T-BOX产品应用于沃尔沃、奥迪等车型，全球在线导航系统应用于日产、捷豹、路虎等车型，东软 AR-HUD产品中标长安、北汽、红旗等车厂项目。根据高工汽车研究院数据，2020年东软在中国智能联网座舱的市场份额为10.32%，居于行业第二位。

智能座舱域控制器研发能力突出，未来潜力大。据高工智能汽车研究院发布的榜单显示，东软睿驰综合排名位列第二，仅次于德赛西威。经过多年技术积累，其成熟的研发体系持续提升公司的研发能力，能够为创新产品研发奠定良好基础，预期在智能座舱域控制器领域将发挥更大潜能。

2021年智能座舱域控制器（国产）供应商市场竞争力

数据来源：高工智能汽车研究院，东北证券

东软睿驰布局自动驾驶领域，产品持续升级。东软集团比较早就开始探索面向未来的自动驾驶业务模式，通过开放的 SOA软件架构和车云一体软件平台，实现未来智能化场景和系统的自我进化与升级。东软睿驰持续提升 ADAS产品线，已完成 L0-L2级ADAS产品的量产上市，应用于东风岚图、一汽红旗等车型。与国内大型商用车集团合作开发的面向 L3级域控类产品也即将进入量产阶段。2021年上半年，公司推出新一代自动驾驶中央计算平台，提供 L3/L4级别自动驾驶功能，为更高等级自动驾驶产品的量产奠定了坚实基础。

ADAS产品在商用车市场加速放量，驱动盈利增长。根据高工智能汽车研究院统计的 2020年 9-12月商用车 ADAS重型牵引车 LDW+FCW预警类上险搭载量数据，东软睿驰的市场份额为24.41%，居于行业第二。东软智能驾驶 ADAS产品在商用车市场上加速放量，预计将成为驱动盈利的重要动力之一。

东软睿驰：以基础软件和大数据为基础，推出软件平台及硬件产品

数据来源：东软睿驰，东北证券

文章转载自公众号：智能汽车设计